票据创新业务市场现状分析

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市场创新业务种类繁多,但由于受到便利性、适用性、时效性等因素影响,因此各类可行模式在市场上得到的运用程度分布不一,或者有的已经被自然淘汰,或者被监管层叫停。本文将通过这些创新业务在市场上的占有率来进行展开,分类进行归纳。

1.市场占有率(曾经)最大的创新业务

这类业务主要有银行间代理贴现业务和代理回购业务。之所以把这两项列在一起是因为,曾经的这两种业务都是基于同业户在进行。同业户即是指,当时不少中小微银行,通过在大行开立一般户进行走款的办法,来规避人行以及银监的管理;票据贴现规模瞒报所以不需要缴税,也没有持有规模的上限限制;因为不是基本户所以可以不在系统内做账,通过手工记账的方式将买断入与回购卖出进行冲抵,或者根本不记账;这类账户没有规模上限限制,也没有任何方式获知其具体持有资产的总规模;后来由于风险事件大量的爆发被银监会叫停,迄今还没有任何一种创新业务的市场应用体量可以与其相比肩。

2.市场运用规模次高(现存)的创新业务

这类业务主要有票据资管以及票据代持业务。这两种都是服务于转贴市场错配的业务模式,均为银行在持票规模上加杠杆而进行的操作,票据资管由于有券商在中间经手,因此将票据规模从银监会监管范围内直接甩出到证监会管理范畴,而证监会对券商等辖内非银机构参与票据业务没有任何的总量或者指标、计提的限制,因此能替银行隐藏大量真实持票规模;而代持业务的原理则是一些中小微银行,其持票规模或信贷规模存在余额空缺,但其不愿自己买入持有票据,因此通过帮其他银行短期代持票据获取成本差额利润,由于市场上的票据代持一般最长不超过一个月,因此其周转率很高,这一点与票据资管一样,因此它们成为现存市场占有率最高、历史市场占有率次高的创新业务品种。

3.其他在市场上被运用较频繁的创新业务模式


这类业务主要有质押开票模式、票据池等。前者近几年由于银行理财质押开票类套利业务在市场上较为风行,因此被使用频繁,但是在银监会发布“三套利”禁止条例之后,已经逐渐回归到其原来的正常需求层面。而后者票据池业务目前在市场中的占比越来越大,并且其一向秉持健康发展的原则,老老实实帮助企业管理票据资产,因此在市场上的需求都属于“硬需求”一类,易涨难跌。

4.新兴起步类业务

这类业务主要有票据ABS、票据履约险、互联网票据平台等。这些创新模式目前市场上虽有成功案例,但个别一些受到的制约较多,因此也限制了它们无法迅速向市场普及,可复制性还不够强,需要逐步通过实践来完善。其中票据履约险模式由于保监会在去年侨兴债风波后的监管态度收严,因此保险公司从去年年末开始已经不再针对票据等资产开具此类保单,导致该模式目前接近于停转。票据ABS模式由于受制于成本因素,因此只能以商票作为底层标的物发行,在发行过程中由于目前的SPV设置尚且离不开银行体系,对资本的占用过大,因此还在不断修改试错的发展初始阶段,但未来的发展前景较好。票据互联网平台业务则是目前潜在违约风险最多的一个创新领域——互金体系的资金成本较高,无法长期支撑银票业务,初期一直是围绕小面额银票在发展市场,但之后由于银行强势介入小票市场,票源均流入银行,互金的资产源头枯竭后不得不转向将目光放到商票身上,商票收益率更高,足以支撑其成本及利润空间,因此互金平台曾经在市场上买入了不少带有银行“承兑保函”的商票资产,但由于不少保函都是暗保背景,因此实际上违约风险巨大,违约后本金收回非常困难,而由于互金市场缺乏统一监管部门,因此无人能知道在场外水面下究竟发生过多少违约业务,或者是有多少企业在互金系统之间进行着“借新还旧”的滚雪球式表外融资。央行在2017年8月4日发布的《中国区域金融运行报告(2017)》中明确提到关于互金的管理体系的建立思考,表示“下一步应以专项整治为契机,建立健全法律法规体系,完善金融监管机制,进一步发挥互联网金融在支持经济社会发展中的积极作用”,报告提出了五个方向,其中表示要探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架(MPA),对其进行审慎评估,防范系统性风险。从以上内容可以清楚看到互金平台等非银金融机构即将上线更规范化的管理体系。商票等企业的表外融资工具也会逐步趋向于规范化管理运作。



预知具有市场代表性及参考性的未来业务创新分析,请听下回分解。

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